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新股破发比例低 不影响融资功能

1评论 2021-10-30 09:13:44

  尽管破发新股越来越多,但目前在低中签率的环境下,新股还是属于供不应求的抢手品种,现在破发的比例仍很低,所以,不会影响市场的融资功能。北交所将要正式开业,就一级市场而言,北交所的机会相对更大。

  近期新股上市跌破发行价引起了市场的高度关注。有说这是好事、也有说打新稳赚的时代结束了,更有调侃说中签等于罚款。其实大家都想多了。笔者以为,在目前这种用股票市值来申购的中签方式和超低中签率的实际,对于个人投资者而言,破发现象还不具备任何作为投资的参照和评判的意义。

  道理很简单,现在万分之一、二的中签率,这不是靠主观评判进行下注的投资选择,而是类同于彩票的下注,对只能网上申购的投资者而已,一年进行这种傻瓜式下注能中一签,已经是幸运的,万分之二的中签率意味着万分之九千九百九十八的人都在白耗精力,这种全市场做无用功的博弈,不属于投资的范畴。即便中一个签,赚的是傻钱,新股破发,再怎么跌也亏不了多少钱,在当下低中签率的市场下,破发根本就不足以作为评判市场的依据。

  网上申购如此,个人投资者网下申购中签率高一点,但以五六千万股票市值来拿到新股筹码,股市一跌,岂不捡了芝麻丢了西瓜?机构作为A类和B类投资者,他们享有得天独厚的配售比例,在这块主动性投入中,一年能拿到300多个新股配售,有10来个跌破发行价,他们总资金的回报依然巨大。所以,破发对A、B两类投资者也都没有什么意义。

  那么,新股破发在什么场景下才构成一级市场的高风险?答案很简单:高中签率。

  当下市场的新股申购有两种场景:一种是主板、科创板创业板用股票市值申购;一种是新三板精选层用现金申购。如果在在高中签率场景中,这种风险会比二级市场股票套牢损失更大。

  股票市值申购现在中签率在万分之二,现在破发增多,申购者会减少。如果中签率为20%,尽管申购时无需资金,但中签了要交钱,不交就丢失信用,交了就会悉数瞬间套牢。至于承销商,则面临巨额套牢风险,发行公司会面临发行失败。

  在高中签率用现金申购,如果破发可能面临风险更大,钱进去后会满仓套牢,一次申购成为“股奴”。这种状况在过去现金申购阶段曾经出现过,但市场是有效的,在融资者和投资者的博弈中都会找到平衡点,这个道理实际上也很简单,那就是不断下降发行价。

  差不多的东西凭什么在这个市场卖 20 元、在另一个市场卖 100元?所以,在IPO中,主板、科创板、创业板以及未来的北交所,新股发行的估值与定价都会形成平衡,这种平衡就是市场调节的过程,水总是高处往低处流的,钱总是往能挣钱的地方挪的,如今的市场状况真是印证了这点。

  尽管破发新股越来越多,或者新股收益也越来越低,但目前在低中签率的环境下,新股还是属于供不应求的抢手品种,现在破发的比例仍很低,所以,不会影响市场的融资功能。接下来,北交所将要正式开业,就一级市场而言,北交所的机会相对更大。北交所IPO的现金申购、低发行价、低市盈率、小票,且迎合“专精特新”题材的时尚,这给投资者多了一个博弈的机会。至于是否形成一种稳定的盈利模式,还需要时间检验,这也许是未来一两年值得关注的市场热点。

【来源:金融投资报 作者:应健中(责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:新股破发

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